L'ESSENTIEL EN 30 SECONDES

  • The Information a révélé, et Bloomberg a confirmé via une source proche du dossier, que Nvidia discute de garantir plusieurs milliards de dollars de dette de Nscale.
  • La garantie porterait sur la valeur d'un bâtiment de 460 MW en Virginie-Occidentale, pour lequel Anthropic a signé un contrat de 44,6 milliards de dollars selon le dossier d'introduction en Bourse de Nscale.
  • Rien n'est signé : Nscale n'a pas souhaité commenter auprès de Bloomberg et Nvidia n'a pas répondu, d'après The Next Web.

Nvidia négocie pour adosser plusieurs milliards de dollars de dette dont Nscale a besoin afin de construire son campus de centres de données en Virginie-Occidentale, où Anthropic a réservé des capacités. L'information a d'abord été publiée cette semaine par The Information, puis confirmée par Bloomberg, qui cite une personne au fait du dossier. Aucune annonce officielle : Nscale n'a pas souhaité commenter auprès de Bloomberg et Nvidia n'a pas répondu, rapporte The Next Web, qui précise que l'accord n'est pas signé et que ses termes peuvent encore évoluer.

Le mécanisme envisagé

Il s'agirait d'une garantie de valeur résiduelle. Si Nscale ne parvenait plus à honorer ses paiements de construction, Nvidia interviendrait, prendrait temporairement le contrôle du site et aiderait à trouver un acheteur et un nouveau locataire, selon The Information. La garantie concernerait le premier bâtiment du campus, d'une puissance de 460 mégawatts, qui doit accueillir les puces Vera Rubin de Nvidia. D'après le dossier d'introduction en Bourse de Nscale, cité par TechCrunch, Anthropic a signé un contrat de 44,6 milliards de dollars pour ce bâtiment, et les deux entreprises discutent d'un second accord d'environ 45 milliards pour un autre.

TechCrunch relève que le soutien de Nvidia aux fournisseurs de cloud passait jusqu'ici surtout par des garanties de loyers et des achats de puces, pas par le risque de chantier. The Information évalue à environ 170 milliards de dollars le total des investissements et soutiens de crédit accordés par Nvidia aux « neoclouds » et grands clients, dont 1 milliard de financement convertible promis à Nscale en septembre.

Pourquoi Nscale en a besoin

Nscale n'a pas encore bouclé le financement nécessaire pour construire et équiper ce premier bâtiment, et Anthropic peut se retirer si ce financement manque une échéance, indique The Next Web en citant le Financial Times. Le FT fait aussi état d'une perte nette de 1 milliard de dollars pour 141 millions de chiffre d'affaires au premier semestre 2026. L'entreprise vise une cotation valorisée jusqu'à 35 milliards, mais le Wall Street Journal rapporte que ses soutiens, Nvidia compris, exigent des conditions plus strictes et que l'opération pourrait glisser à décembre.

Le chantier a en outre été brièvement suspendu en septembre après que des eaux de ruissellement ont inondé des maisons voisines, selon le FT ; une source proche de Nscale invoque une météo extrême.

Questions ouvertes

Le montant exact de la garantie et le poids réel d'Anthropic dans la décision restent à confirmer. Un investisseur a expliqué à The Information que la présence d'Anthropic justifie probablement l'intérêt de Nvidia pour le maintien du calendrier. Si l'accord aboutit, Nvidia ne garantirait plus seulement la demande pour ses puces, mais aussi les bâtiments qui les abritent.