Blackstone s'attend désormais à une note « haut rendement » pour Anthropic après son introduction en Bourse, selon le FT

L'entrée en Bourse d'Anthropic pourrait ne pas lui apporter la note de crédit de catégorie investissement qu'espéraient certains de ses financeurs. Le Financial Times rapporte, dans un article résumé par TechCrunch le 30 octobre, que Blackstone a indiqué à des investisseurs s'attendre à ce que les agences classent le développeur de Claude dans la catégorie BB une fois coté. C'est le niveau le plus élevé de la catégorie spéculative, dite « junk » ou haut rendement.

Une prévision revue à la baisse

Selon le FT, Blackstone avait jusque-là prédit qu'Anthropic atteindrait la catégorie investissement avant 2027. Cette nouvelle anticipation a été communiquée aux investisseurs d'une opération de 63 milliards de dollars destinée à financer les puces de l'entreprise, dont Blackstone est l'investisseur de référence. Il s'agit d'une prévision et non d'une note attribuée par une agence ; Anthropic comme Blackstone ont refusé de commenter auprès de TechCrunch.

La nuance compte pour le coût de l'emprunt. Une note spéculative signifie en général des taux d'intérêt plus élevés, ce qui rendrait plus difficile et plus cher le financement des dépenses de calcul d'Anthropic. TechCrunch relève que le FT évoque aussi l'inquiétude des investisseurs face à l'ampleur des contrats de puissance de calcul signés depuis un an.

Une telle appréciation ne serait pas inédite. AI Weekly, citant le FT, a rapporté plus tôt ce mois-ci que l'agence KBRA avait attribué en juin une note d'émetteur BB+ à Anthropic, avant un financement de puces d'environ 35 milliards de dollars mené par Apollo.

L'opération en toile de fond

D'après Reuters, dans une dépêche reprise par Khaleej Times, l'enveloppe de 63 milliards a été annoncée le 26 octobre et montée par Bank of America, Citigroup, Morgan Stanley et Blackstone. Une société ad hoc nouvellement créée achète des accélérateurs IA et des équipements réseau Broadcom, puis les loue à Anthropic. Environ 43,5 milliards relèvent de la dette senior de premier rang, selon deux sources citées par Reuters, tandis que Blackstone apporte la part engagée de second rang. Broadcom offre aux prêteurs un soutien de valeur résiduelle, qui équivaut de fait à une garantie importante, et les livraisons doivent commencer en 2027.

Le contexte de l'introduction en Bourse

Anthropic a déposé le même jour son formulaire S-1 auprès de la SEC, le régulateur boursier américain, en vue de coter ses actions de classe A sur le Nasdaq Global Select Market sous le symbole ANT. Le nombre de titres et la fourchette de prix ne sont pas encore fixés : reste à voir comment les investisseurs mettront en balance son endettement et sa croissance.