L'ESSENTIEL EN 30 SECONDES

  • Google garantit une partie des obligations d'Anthropic au titre de trois baux sur le Justified Data Campus, soit environ 401 MW de charge informatique critique sur 20 ans.
  • En cas de défaut d'Anthropic, Google peut payer les loyers dus et reprendre le bail, ou dans certains cas verser une indemnité de résiliation assortie d'un droit d'entrer au capital de la filiale de TeraWulf.
  • Fluor a signé un contrat EPC définitif pour trois bâtiments ; le prix maximum garanti n'est pas encore fixé et la dette de projet n'est pas bouclée.

L'américain TeraWulf a indiqué le 4 novembre que Google garantira une partie des loyers dus par Anthropic sur le Justified Data Campus, à Hawesville (Kentucky). Le dispositif doit faciliter un financement par la dette que l'entreprise n'a pas encore levé pour ce site, sur lequel Anthropic s'est engagé pour environ 19 milliards de dollars de loyers contractuels.

Le mécanisme de garantie

Selon le document déposé par TeraWulf auprès de la SEC, sa filiale Raylan Data a signé en juillet 2026 un bail de 20 ans avec Anthropic portant sur quelque 401 MW de charge informatique critique, répartis entre trois bâtiments baptisés CB-1, CB-2 et CB-3. Le 4 novembre, les parties, Google compris, ont conclu un accord de soutien de crédit par bâtiment, tandis que Raylan et Anthropic modifiaient les baux ; le contenu de ces avenants n'est pas précisé.

Chaque garantie n'entre en vigueur qu'au démarrage de la dernière salle informatique couverte par le bail concerné. Si Anthropic cesse de payer ou devient insolvable, Google peut soit régler les loyers exigibles et reprendre le bail en tant que locataire, soit, dans certains cas, verser une indemnité de résiliation. Ce paiement lui ouvre le droit d'acquérir une participation dans Raylan. La garantie peut prendre fin si Anthropic, ou une société affiliée garante de ses engagements, conserve certaines notes de crédit de catégorie investissement pendant au moins trois mois.

TeraWulf met en avant les notes d'Alphabet : AA+ chez S&P et Aa2 chez Moody's. Pour le directeur financier Patrick Fleury, cité dans le communiqué, le coût du capital est déterminant dans le développement d'infrastructures ; la garantie doit donc permettre d'emprunter à de meilleures conditions.

La construction confiée à Fluor

TeraWulf a également signé avec Fluor Enterprises un contrat définitif d'ingénierie, d'approvisionnement et de construction (EPC) pour les trois bâtiments, dans le prolongement d'un ordre de démarrage limité émis en mars. Il couvre l'ingénierie jusqu'aux essais et à la mise en service, avec des jalons de livraison et une comptabilité des coûts à livre ouvert. Les salles devraient être mises en service par étapes entre fin 2027 et le deuxième trimestre 2028.

Ce qui reste à préciser

TeraWulf ne communique ni le montant ni les conditions de la dette envisagée, ni le plafond de la garantie de Google, ni la valeur du contrat Fluor, dont le prix maximum garanti sera fixé au fil de l'avancement de l'ingénierie. Le financement est présenté comme prévu, et non bouclé. Les loyers d'Anthropic ne courent qu'à la livraison de chaque salle : la garantie ne couvre donc pas le risque de retard, et TeraWulf cite lui-même parmi ses facteurs de risque l'achèvement dans les délais, l'accès à un financement acceptable et la disponibilité de l'électricité et des équipements électriques.