L'ESSENTIEL EN 30 SECONDES

  • D'après le FT, Microsoft n'a pas exercé une option qui aurait plus que doublé son contrat actuel avec Nscale au Texas.
  • L'accord en vigueur, signé en octobre 2025, porte sur environ 104 000 GPU Nvidia GB300 ; une source affirme à Reuters qu'il est maintenu.
  • La nouvelle suit le retrait de Microsoft du projet de Nscale dans l'Essex en octobre, alors que Nscale vise une cotation à New York.

Microsoft a décliné une option qui aurait plus que doublé la taille de son contrat de calcul IA avec Nscale au Texas, a rapporté cette semaine le Financial Times en s'appuyant sur trois personnes au fait du dossier. Reuters, qui a relayé l'information, précise ne pas avoir pu la vérifier dans l'immédiat. Aucune des deux entreprises ne s'est exprimée publiquement.

Ce que prévoyait l'option

Nscale a conclu l'accord initial avec Microsoft en octobre 2025. La presse de l'époque, citant le FT, évaluait l'ensemble à 14 milliards de dollars au maximum et indiquait qu'environ 104 000 puces Nvidia GB300 seraient installées sur un site texan loué au mineur de cryptomonnaies Ionic Digital, doté d'environ 240 MW. Le contrat donnait aussi à Microsoft la possibilité d'ajouter 700 MW à partir de fin 2027, ce qui aurait porté le campus à quelque 1,2 GW.

C'est cette seconde phase que Microsoft a écartée. Selon le résumé de l'article du FT publié par Resultsense, Nscale parle désormais d'une option plus proche de 500 MW, sur ses propres terrains du comté de Ward et non sur le site voisin d'Ionic. Le FT estime que Nscale risque de perdre des milliards de dollars de revenus attendus s'il ne trouve pas un autre client.

Une personne proche du dossier a indiqué à Reuters que Microsoft avait tranché il y a plusieurs mois et que le contrat texan existant n'est pas remis en cause. Les deux médias font état de discussions entre Nscale et d'autres locataires potentiels.

Un test pour l'introduction en Bourse

Le moment est délicat pour Nscale. En octobre, Microsoft s'est retiré du centre de données prévu par Nscale dans l'Essex, en Angleterre, en raison d'inquiétudes sur le raccordement au réseau électrique. Nscale a par ailleurs déposé en septembre un dossier de cotation au New York Stock Exchange, sous le symbole NSCL.

Ce document fait état d'un chiffre d'affaires de 140,6 millions de dollars au premier semestre 2026 et d'une perte nette de 1,02 milliard, en partie liée aux effets de change. Nscale y revendique 103,4 milliards de dollars de valeur contractuelle, dont des accords avec Microsoft pouvant atteindre 43,8 milliards sous conditions de livraison ; son premier client pèse 52 % des revenus. Le FT voit dans la décision texane un test pour une valorisation d'environ 35 milliards de dollars.

Les zones d'ombre

Les raisons de Microsoft n'ont pas été rendues publiques, et le récit du FT repose sur des sources anonymes. Les grands clouds multiplient les contrats de capacité avec des fournisseurs de GPU ; une option non exercée rappelle que ces engagements peuvent aussi se réduire.